股指期貨基礎(chǔ)知識入門詳解

　　股票指數(shù)期貨是一種新型的金融期貨，股指期貨以多種股票的價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的物，是一種廣受關(guān)注且成功的金融衍生工具。以下是由學(xué)習(xí)啦小編整理股指期貨基礎(chǔ)知識入門詳解的內(nèi)容，希望大家喜歡!

　　股指期貨基礎(chǔ)知識

　　一、什么是期貨。

　　首先解釋一下什么是期貨：使用專用的術(shù)語來說就是與現(xiàn)貨完全不同，現(xiàn)貨是實(shí)實(shí)在在可以交易的貨(商品)，期貨主要不是貨，而是以某種大宗產(chǎn)品如棉花、大豆、石油等及金融資產(chǎn)如股票、債券等為標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化可交易合約。因此，這個標(biāo)的物可以是某種商品(例如黃金、原油、農(nóng)產(chǎn)品)，也可以是金融工具。交收期貨的日子可以是一星期之后，一個月之后，三個月之后，甚至一年之后。一般在中國上市的商品期貨是以月合約為交收，目前較特殊的是金融國債期貨以季度為交收周期，股指期貨交割日一般設(shè)在每月第三周周五。

　　二、股指期貨品種。

　　離股票市場最貼近的是股指期貨(SPIF,share price index futures)，股指期貨簡單一句話就是買賣指數(shù)。但由于指數(shù)不能直接交易，只能通過ETF或股指期貨進(jìn)行雙邊交易，目前市場上市品種共有三個交易標(biāo)的。

　　三、保證金制度和結(jié)算規(guī)則。

　　以IF為例子，IF1508周五報(bào)收的是4090.4點(diǎn)，1個點(diǎn)是300元，那一手合約就需要約122.7萬。是不是太貴了?沒關(guān)系只需支付8%的保證金就可以交易，也就是9.8萬。在股災(zāi)前保證金還能下調(diào)至5%，但股災(zāi)發(fā)生了單邊下挫且斷崖式的下跌，目前最低保證金基本已調(diào)整至15%，換句話就是一手合約目前需要18萬左右。股指期貨要是看漲就開多單頭寸，就是買一份指數(shù);看跌就開空單頭寸，就是賣一份指數(shù)。方向?qū)Φ囊粋€點(diǎn)就賺300元;要是押錯了，跌327點(diǎn)后9.8萬則就全輸光，這也就是爆倉。說回IF1508周四至周五391點(diǎn)，那么以8%的保證金來計(jì)算，周四要是開了空單，周五盯市已經(jīng)爆倉。同樣地要是開了多單保證金則翻倍。股指期貨是零和游戲，開倉平倉必須有撮合才能成交，這跟股票有不同之處。IH和IC的計(jì)算方式跟IF一樣。

　　這里引申了一個盯市的詞，股指期貨的結(jié)算制度是“每日無負(fù)債結(jié)算制度”，又稱“逐日盯市制度”。即每個交易日結(jié)束后，對所有客戶的持倉根據(jù)結(jié)算價(jià)進(jìn)行結(jié)算，有盈利的劃入，有虧損的劃出。盯市制度對賭客們很有必要，因?yàn)樵跇O端市場下會出現(xiàn)單日振幅超出保證金的情況，但這種走勢可能只會出現(xiàn)一瞬間。舉個例子在6月4日當(dāng)天IF1506出現(xiàn)幾秒的跌停，倘若不按盯市制度，就會出現(xiàn)立即爆倉的情況，但采用后則只會是賬面虧損，實(shí)際收市后按當(dāng)天結(jié)算價(jià)計(jì)算。另外還有一個追加保證金的時(shí)間，也就是說盯市出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)度低于100%但大于85%時(shí)及時(shí)補(bǔ)充保證金則可繼續(xù)交易。

　　上面又出現(xiàn)一個風(fēng)險(xiǎn)度的詞，解釋一下：風(fēng)險(xiǎn)度=持倉保證金/客戶權(quán)益。若客戶沒有持倉，則風(fēng)險(xiǎn)度為0;若客戶滿倉，則風(fēng)險(xiǎn)度為100%;若風(fēng)險(xiǎn)度大于100%，則客戶已經(jīng)爆倉了，要被期貨公司強(qiáng)行平倉。正常情況下客戶的風(fēng)險(xiǎn)度在0-100%之間，風(fēng)險(xiǎn)度越大，說明客戶面臨的風(fēng)險(xiǎn)也就越大(當(dāng)然期貨公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)也就越大，因?yàn)槎⑹兄贫瓤赡軙霈F(xiàn)負(fù)保證金的情況)。

　　四、股指期貨交易策略。

　　一般期貨市場上有套期保值(下面簡稱套保)、套利和投機(jī)交易(市場俗稱的裸買多和裸賣空)，套保涉及到基差風(fēng)險(xiǎn)(包括正基差和負(fù)基差)、交割風(fēng)險(xiǎn)和標(biāo)的物風(fēng)險(xiǎn)等。先只說投機(jī)交易，即不持有對沖標(biāo)的物，直接開多單頭寸或空單頭寸。要是這次股災(zāi)你的關(guān)聯(lián)賬號只開了空單，沒有相關(guān)的多頭頭寸現(xiàn)貨對沖的就會定性為惡意做空。我有一個賬號因?yàn)檫@個原因暫停而執(zhí)行了一個月單邊開倉的功能，簡單說就是只能單邊開多單頭寸。

　　五、如何利用股指期貨套利?

　　一些精明的人會發(fā)現(xiàn)399300目前是4151.5點(diǎn)(下稱現(xiàn)貨)，IF1508才4090.4點(diǎn)，要是跟所說的兩者是相輔相成的，那么現(xiàn)在開多單在下月結(jié)算交割不就是獲利了?這里有三個術(shù)語又要解釋，交割日結(jié)算：目前三個品種的交割日在每個月第三周周五，結(jié)算價(jià)則是以交割日最后兩小時(shí)標(biāo)的指數(shù)所有報(bào)價(jià)的算術(shù)平均價(jià)。當(dāng)月交割合約按漲跌20%，其它合約則按漲跌10%執(zhí)行。升水是指期貨比現(xiàn)貨點(diǎn)位高，貼水是指現(xiàn)貨比期貨點(diǎn)位高，按目前IF1508來說就是出現(xiàn)貼水，貼水幅度是61.1點(diǎn)。一般升水與貼水反映了主力機(jī)構(gòu)和市場對后市的情緒預(yù)判，升水表示看漲后市，貼水則看跌后市。那么這里還產(chǎn)生了套利的空間。

　　股指期貨與現(xiàn)貨指數(shù)套利原理是指投資股票指數(shù)期貨合約和相對應(yīng)的一攬子股票的交易策略，以謀求從期貨、現(xiàn)貨市場同一組股票存在的價(jià)格差異中獲取利潤。主要有兩個操作方式：

　　1、升水：當(dāng)期貨實(shí)際價(jià)格大于理論價(jià)格時(shí)，賣出股指期貨合約，買入指數(shù)中的成分股組合，以此獲得無風(fēng)險(xiǎn)套利收益;

　　2、貼水：當(dāng)期貨實(shí)際價(jià)格低于理論價(jià)格時(shí)，買入股指期貨合約，賣出指數(shù)中的成分股組合，以此獲得無風(fēng)險(xiǎn)套利收益。

　　這里解釋一下300ETF，以滬深300指數(shù)為標(biāo)的的在二級市場進(jìn)行交易和申購/贖回的交易型開放式指數(shù)基金。且可以在ETF二級市場交易價(jià)格與基金單位凈值之間存在差價(jià)時(shí)進(jìn)行套利交易。目前300ETF有兩個，一個是510300，另一個是159919，由于流動性的原因，一般采用510300為標(biāo)的套利。

　　回到市場解釋這個怎樣去操作，因?yàn)槠诂F(xiàn)差(期貨與現(xiàn)貨的指數(shù)差別)的出現(xiàn)升水與貼水，但兩者是殊途同歸的會回到重合點(diǎn)，那么利用期貨與300ETF的工具可以鎖定該利差。如周三期貨IF1508與滬深300點(diǎn)位分別是3699.2和3966.76，兩者產(chǎn)生了267.56點(diǎn)，由于是期貨比現(xiàn)貨低，所以稱是貼水。按策略則買入期貨，賣出300ETF，舉例：在期貨開多單頭寸16.6萬，融券賣出110萬300ETF(因?yàn)槠谪洷ＷC金是15%，具有杠桿，16.6實(shí)際額度為110萬)。截止到周五盤后計(jì)算，期貨多單頭寸獲利11.7萬，融券賣出300ETF虧損7.1萬，那么兩者平倉后實(shí)際獲利4.6萬。

　　套保的操作比套利這個還要復(fù)雜，留待下一次再說。上面寫的其實(shí)只是股指期貨的很少、很少部分東西，不確保每人看后都能了解個中的意思。期貨說白了就是一念天堂，一念地獄。零和游戲之間的博奕不同股票市消失的只是市值，而是你在賺錢的基礎(chǔ)在會做造另一個虧錢的人。杠桿式的放大會使你不得不尊重趨勢交易，因?yàn)槿魏我粋€左側(cè)交易的失敗將會令你萬劫不復(fù)以致不能翻身的地步。很多人都說給錢想讓我手把手指導(dǎo)如何操作期貨，但以目前這么高振幅且不穩(wěn)定的市場，至少這個月內(nèi)還不是時(shí)候。

　　股指期貨基本概念

　　股指期貨，就是以股市指數(shù)為標(biāo)的物的期貨。雙方交易的是一定期限后的股市指數(shù)價(jià)格水平，通過現(xiàn)金結(jié)算差價(jià)來進(jìn)行交割。

　　股票指數(shù)期貨是指以股票價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的物的金融期貨合約。在具體交易時(shí)，股票指數(shù)期貨合約的價(jià)值是用指數(shù)的點(diǎn)數(shù)乘以事先規(guī)定的單位金額來加以計(jì)算的，如標(biāo)準(zhǔn)·普爾指數(shù)規(guī)定每點(diǎn)代表250美元，香港恒生指數(shù)每點(diǎn)為50港元等。股票指數(shù)合約交易一般以3月、6月、9月、12月為循環(huán)月份，也有全年各月都進(jìn)行交易的，通常以最后交易日的收盤指數(shù)為準(zhǔn)進(jìn)行結(jié)算。

　　股票指數(shù)期貨交易的實(shí)質(zhì)是投資者將其對整個股票市場價(jià)格指數(shù)的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移至期貨市場的過程，其風(fēng)險(xiǎn)是通過對股市走勢持不同判斷的投資者的買賣操作來相互抵銷的。它與股票期貨交易一樣都屬于期貨交易，只是股票指數(shù)期貨交易的對象是股票指數(shù)，是以股票指數(shù)的變動為標(biāo)準(zhǔn)，以現(xiàn)金結(jié)算，交易雙方都沒有現(xiàn)實(shí)的股票，買賣的只是股票指數(shù)期貨合約，而且在任何時(shí)候都可以買進(jìn)賣出。

　　股指期貨關(guān)聯(lián)行業(yè)

　　基金、債權(quán)、股票

　　股指期貨相關(guān)特性

　　總體而言，股指期貨包括兩方面的特性：一是股票特性，二是期貨特性。

　　從股票特征上看，由于影響股指現(xiàn)貨與商品現(xiàn)貨的因素不一樣，兩種期貨的研究方法有很大的差異。為了分析商品期貨的走勢，投資者需要對影響商品現(xiàn)貨走勢的供求狀況進(jìn)行深入的調(diào)查。選擇好的投資平臺是非常重要的。而對股指期貨來說，投資者需要更多地關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)動態(tài)以及對股指現(xiàn)貨走勢有較大影響的權(quán)重股的走勢。

　　從期貨特性上講，股指期貨同商品期貨的主要區(qū)別，在于到期日結(jié)算方法的不同。商品期貨合約持有到期時(shí)必須進(jìn)行實(shí)物交割，一方給付貨款，另一方交付貨物。由于股指"現(xiàn)貨"---股票指數(shù)的特殊性，世界各國推出的股指期貨均是采用現(xiàn)金交割的方式。一般的做法是以最后交易日收盤前一段時(shí)間指數(shù)現(xiàn)貨價(jià)格的加權(quán)作為未平倉指數(shù)期貨合約的結(jié)算價(jià)格。

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