債務(wù)成本的形成有哪些因素
債務(wù)成本的形成有哪些因素
債務(wù)成本(Cost of Debt)是指企業(yè)舉債(包括金融機構(gòu)貸款和發(fā)行企業(yè)債券)籌資而付出的代價。 在企業(yè)不納所得稅的情況下，它就是付給債權(quán)人的利息率;在企業(yè)繳納所得稅的情況下，它等于利息率乘以(1-稅率)。下面由學(xué)習(xí)啦小編為你介紹相關(guān)法律知識。
債務(wù)成本的形成有哪些因素?
債務(wù)成本的形成有兩方面因素，一方面是由于企業(yè)債務(wù)過重，經(jīng)營效益又不好，當(dāng)處于財務(wù)拮據(jù)狀態(tài)時，將產(chǎn)生財務(wù)拮據(jù)成本;另一方面是為使企業(yè)為股東謀利，達到企業(yè)價值最大化需要花費代理費用。代理費用使企業(yè)經(jīng)營靈活性減少，效率降低以及監(jiān)督費用增加而構(gòu)成代理成本。
財務(wù)拮據(jù)成本和代理成本的增大，都會抵消因負債稅收屏蔽作用而增加的企業(yè)價值。因此，在籌資的稅收籌劃過程中，稅收成本的降低與控制企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險必須緊密結(jié)合在一起，不能盲目追求長期負債的高比例，而應(yīng)在降低稅收成本與減少財務(wù)風(fēng)險之間尋求企業(yè)的最優(yōu)負債量，從而在保證安全的前提下最大限度地降低稅收成本。由此可以得出：
1、負債籌資是成本最低的籌資方式在企業(yè)的各項資金來源中，由于債務(wù)資金的利息在企業(yè)所得稅前支付，而且，債權(quán)人比投資者承擔(dān)的風(fēng)險相對較小，要求的報酬率較低，因此，債務(wù)資金的成本通常是最低的。由于可以降低企業(yè)所得稅負擔(dān)，因而負債籌資可降低綜合資本成本，增加企業(yè)收益。
2、成本最低的籌資方式，未必是最佳籌資方式由于財務(wù)拮據(jù)成本和代理成本的作用和影響，過度負債會抵消減稅增加的收益。因為，隨著負債比重的增加，企業(yè)利息費用在增加，企業(yè)喪失償債能力的可能性在加大，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險在加大。這時，無論是企業(yè)投資者還是債權(quán)人都會要求獲得相應(yīng)的補償，即要求提高資金報酬率，從而使企業(yè)綜合資本成本大大提高。
3、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是一種客觀存在負債籌資的資本成本雖然低于其它籌資方式，但不能用單項資本成本的高低作為衡量的標(biāo)準(zhǔn)，只有當(dāng)企業(yè)總資本成本最低時的負債水平才是較為合理的。因此，資本結(jié)構(gòu)在客觀上存在最優(yōu)組合。
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債務(wù)成本的形成
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財務(wù)拮據(jù)成本和代理成本的增大，都會抵消因負債稅收屏蔽作用而增加的企業(yè)價值。因此，在籌資的稅收籌劃過程中，稅收成本的降低與控制企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險必須緊密結(jié)合在一起，不能盲目追求長期負債的高比例，而應(yīng)在降低稅收成本與減少財務(wù)風(fēng)險之間尋求企業(yè)的最優(yōu)負債量，從而在保證安全的前提下最大限度地降低稅收成本。由此可以得出：
1.負債籌資是成本最低的籌資方式。在企業(yè)的各項資金來源中，由于債務(wù)資金的利息在企業(yè)所得稅前支付，而且，債權(quán)人比投資者承擔(dān)的風(fēng)險相對較小，要求的報酬率較低，因此，債務(wù)資金的成本通常是最低的。由于可以降低企業(yè)所得稅負擔(dān)，因而負債籌資可降低綜合資本成本，增加企業(yè)收益。
2.成本最低的籌資方式，未必是最佳籌資方式。由于財務(wù)拮據(jù)成本和代理成本的作用和影響，過度負債會抵消減稅增加的收益。因為，隨著負債比重的增加，企業(yè)利息費用在增加，企業(yè)喪失償債能力的可能性在加大，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險在加大。這時，無論是企業(yè)投資者還是債權(quán)人都會要求獲得相應(yīng)的補償，即要求提高資金報酬率，從而使企業(yè)綜合資本成本大大提高。
3.最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是一種客觀存在。負債籌資的資本成本雖然低于其它籌資方式，但不能用單項資本成本的高低作為衡量的標(biāo)準(zhǔn)，只有當(dāng)企業(yè)總資本成本最低時的負債水平才是較為合理的。因此，資本結(jié)構(gòu)在客觀上存在最優(yōu)組合。