財務管理論文案例分析
財務管理論文案例分析
自20世紀以來，隨著我國加入WTO，西方理財觀念在理論界與實務界得到廣泛的理解與運用，我國建立了現(xiàn)代企業(yè)制度，公司法人治理結構不斷完善，企業(yè)財務管理職能機構的職責分工已經(jīng)相應明確，財務管理人員及其活動的作用日益提升。下面是學習啦小編為大家推薦的財務管理論文，供大家參考。
財務管理論文范文一：公司財務分析報告
一總體評述
(一) 總體財務績效水平
根據(jù)xxxx公開發(fā)布的數(shù)據(jù)，運用xxxx系統(tǒng)和xxx分析方法對其進行綜合分析，我們認為xxxx本期財務狀況比去年同期大幅升高。
(二) 公司分項績效水平
項目
公司評價
二財務報表分析
(一) 資產(chǎn)負債表
1.企業(yè)自身資產(chǎn)狀況及資產(chǎn)變化說明：
公司本期的資產(chǎn)比去年同期增長xx%.資產(chǎn)的變化中固定資產(chǎn)增長最多，為xx萬元。企業(yè)將資金的重點向固定資產(chǎn)方向轉移。應該隨時注意企業(yè)的生產(chǎn)規(guī) 模，產(chǎn)品結構的變化，這種變化不但決定了企業(yè)的收益能力和發(fā)展?jié)摿Γ矝Q定了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營形式。因此，建議投資者對其變化進行動態(tài)跟蹤與研究。 流動資產(chǎn)中，存貨資產(chǎn)的比重最大，占xx%，信用資產(chǎn)的比重次之，占xx%.
流動資產(chǎn)的增長幅度為xx%.在流動資產(chǎn)各項目變化中，貨幣類資產(chǎn)和短期投資類資產(chǎn)的增長幅度大于流動資產(chǎn)的增長幅度，說明企業(yè)應付市場變化的能力將 增強。信用類資產(chǎn)的增長幅度明顯大于流動資產(chǎn)的增長，說明企業(yè)的貨款的回收不夠理想，企業(yè)受第三者的制約增強，企業(yè)應該加強貨款的回收工作。存貨類資產(chǎn)的 增長幅度明顯大于流動資產(chǎn)的增長，說明企業(yè)存貨增長占用資金過多，市場風險將增大，企業(yè)應加強存貨管理和銷售工作。總之，企業(yè)的支付能力和應付市場的變化能力一般。
2.企業(yè)自身負債及所有者權益狀況及變化說明：
從負債與所有者權益占總資產(chǎn)比重看，企業(yè)的流動負債比率為xx%，長期負債和所有者權益的比率為xx%.說明企業(yè)資金結構位于正常的水平。
企業(yè)負債和所有者權益的變化中，流動負債減少xx%，長期負債減少xx%，股東權益增長xx%.
流動負債的下降幅度為xx%，營業(yè)環(huán)節(jié)的流動負債的變化引起流動負債的下降，主要是應付帳款的降低引起營業(yè)環(huán)節(jié)的流動負債的降低。
本期和上期的長期負債占結構性負債的比率分別為xx%，xx%，該項數(shù)據(jù)比去年有所降低，說明企業(yè)的長期負債結構比例有所降低。盈余公積比重提高，說 明企業(yè)有強烈的留利增強經(jīng)營實力的愿望。未分配
利潤比去年增長了xx%，表明企業(yè)當年增加了一定的盈余。未分配利潤所占結構性負債的比重比去年也有所提高，說明企業(yè)籌資和應付風險的能力比去年有所提高。總體上，企業(yè)長期和短期的融資活動比去年有所減弱。企業(yè)是以所有者權益資金為主來開展經(jīng)營性活動，資金 成本相對比較低。
(二) 利潤及利潤分配表
主要財務數(shù)據(jù)和指標如下：
當期數(shù)據(jù) 上期數(shù)據(jù) 主營業(yè)務收入 主營業(yè)務成本 營業(yè)費用 主營業(yè)務利潤 其他業(yè)務利潤 管理費用 財務費用 營業(yè)利潤 營業(yè)外收支凈 利潤總額
所得稅 凈利潤 毛利率(%) 凈利率(%) 成本費用利潤率(%) 凈收益營運指數(shù)
1.利潤分析
(1) 利潤構成情況
本期公司實現(xiàn)利潤總額xx萬元。其中，經(jīng)營性利潤xx萬元，占利潤總額xx%;營業(yè)外收支業(yè)務凈額xx萬元，占利潤總額xx%.
(2) 利潤增長情況
本期公司實現(xiàn)利潤總額xx萬元，較上年同期增長xx%.其中，營業(yè)利潤比上年同期增長xx%，增加利潤總額xx萬元;營業(yè)外收支凈額比去年同期降低 xx%，減少營業(yè)外收支凈額xx萬元。
2.收入分析
本期公司實現(xiàn)主營業(yè)務收入xx萬元。與去年同期相比增長xx%，說明公司業(yè)務規(guī)模處于較快發(fā)展階段，產(chǎn)品與服務的競爭力強，市場推廣工作成績很大，公 司業(yè)務規(guī)模很快擴大。
3.成本費用分析
(1) 成本費用構成情況
本期公司發(fā)生成本費用共計xx萬元。其中，主營業(yè)務成本xx萬元，占成本費用總額xx;營業(yè)費用xx萬元，占成本費用總額xx%;管理費用xx萬元， 占成本費用總額xx%;財務費用xx萬元，占成本費用總額xx%.
(2) 成本費用增長情況
本期公司成本費用總額比去年同期增加xx萬元，增長xx%;主營業(yè)務成本比去年同期增加xx萬元，增長xx%;營業(yè)費用比去年同期減少xx萬元，降低 xx%;管理費用比去年同期增加xx萬元，增長xx%;財務費用比去年同期減少xxx萬元，降低xx%.
4.利潤增長因素分析
本期利潤總額比上年同期增加xx萬元。其中，主營業(yè)務收入比上年同期增加利潤xx萬元，主營業(yè)務成本比上年同期減少利潤xx萬元，營業(yè)費用比上年同期 增加利潤xx萬元，管理費用比上年同期減少利潤xx萬元，財務費用比上年同期增加利潤xx萬元，投資收益比上年同期減少利潤xx萬元，營業(yè)外收支凈額比上年同期減少利潤xx萬元。
本期公司利潤總額增長率為xx%，公司在產(chǎn)品與服務的獲利能力和公司整體的成本費用控制等方面都取得了很大的成績，提請分析者予以高度重視，因為公司 利潤積累的極大提高為公司壯大自身實力，將來迅速發(fā)展壯大打下了堅實的基礎。
5.經(jīng)營成果總體評價
(1) 產(chǎn)品綜合獲利能力評價
本期公司產(chǎn)品綜合毛利率為xx%，綜合凈利率為xx%，成本費用利潤率為xx%.分別比上年同期提高了xx%，xx%，xx%，平均提高xx%，說明 公司獲利能力處于較快發(fā)展階段，本期公司在產(chǎn)品結構調(diào)整和新產(chǎn)品開發(fā)方面，以及提高公司經(jīng)營管理水平方面都取得了相當?shù)倪M步，公司獲利能力在本期獲得較大提高，
(2) 收益質(zhì)量評價
凈收益營運指數(shù)是反映企業(yè)收益質(zhì)量，衡量風險的指標。本期公司凈收益營運指數(shù)為1.05，比上年同期提高了xx%，說明公司收益質(zhì)量變化不大，只有經(jīng) 營性收益才是可靠的，可持續(xù)的，因此未來公司應盡可能提高經(jīng)營性收益在總收益中的比重。
(3) 利潤協(xié)調(diào)性評價
公司與上年同期相比主營業(yè)務利潤增長率為xsx%，其中，主營收入增長率為xx%，說明公司綜合成本費用率有所下降，收入與利潤協(xié)調(diào)性很好，未來公司 應盡可能保持對企業(yè)成本與費用的控制水平。主營業(yè)務成本增長率為xx%，說明公司綜合成本率有所下降，毛利貢獻率有所提高，成本與收入?yún)f(xié)調(diào)性很好，未來公 司應盡可能保持對企業(yè)成本的控制水平。營業(yè)費用增長率為xx%.說明公司營業(yè)費用率有所下降，營業(yè)費用與收入?yún)f(xié)調(diào)性很好，未來公司應盡可能保持對企業(yè)營業(yè) 費用的控制水平。管理費用增長率為xx%.說明公司管理費用率有所下降，管理費用與利潤協(xié)調(diào)性很好，未來公司應盡可能保持對企業(yè)管理費用的控制水平。財務 費用增長率為xx%.說明公司財務費用率有所下降，財務費用與利潤協(xié)調(diào)性很好，未來公司應盡可能保持對企業(yè)財務費用的控制水平。
(三) 現(xiàn)金流量表
主要財務數(shù)據(jù)和指標如下：
項目 當期數(shù)據(jù) 上期數(shù)據(jù) 增長情況(%) 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量
投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量 總現(xiàn)金流入量
經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量 總現(xiàn)金流出量 現(xiàn)金流量凈額 1.現(xiàn)金流量結構分析
(1) 現(xiàn)金流入結構分析
本期公司實現(xiàn)現(xiàn)金總流入xx萬元，其中，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為xx萬元，占總現(xiàn)金流入的比例為xx%，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為xx萬元，占總現(xiàn)金流入的比例為xx%，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為xx萬元，占總現(xiàn)金流入的比例為xx%.
(2) 現(xiàn)金流出結構分析
本期公司實現(xiàn)現(xiàn)金總流出xx萬元，其中，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出xx萬元，占總現(xiàn)金流出的比例為xx%，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出為xx萬元，占總現(xiàn)金流出的比例為xx%，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出為xx萬元，占總現(xiàn)金流出的比例為xx%.
2.現(xiàn)金流動性分析
(1) 現(xiàn)金流入負債比
現(xiàn)金流入負債比是反映企業(yè)由主業(yè)經(jīng)營償還短期債務的能力的指標。該指標越大，償債能力越強。本期公司現(xiàn)金流入負債比為0.59，較上年同期大幅提高， 說明公司現(xiàn)金流動性大幅增強，現(xiàn)金支付能力快速提高，債權人權益的現(xiàn)金保障程度大幅提高，有利于公司的持續(xù)發(fā)展。
(2) 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率
全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率是反映企業(yè)將資產(chǎn)迅速轉變?yōu)楝F(xiàn)金的能力。本期公司全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率為xx%，較上年同期小幅提高，說明公司將全部資產(chǎn)以現(xiàn)金形式 收回的能力穩(wěn)步提高，現(xiàn)金流動性的小幅增強，有利于公司的持續(xù)發(fā)展。
三財務績效評價
(一) 償債能力分析
相關財務指標： 項目 當期數(shù)據(jù) 上期數(shù)據(jù) 增長情況(%) 流動比率
速動比率 資產(chǎn)負債率(%) 有形凈值債務率(%) 現(xiàn)金流入負債比 綜合分數(shù)
企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長短期債務的能力。企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務能力，是企業(yè)能否健康生存和發(fā)展的關鍵。公司本期償債能力綜 合分數(shù)為52.79，較上年同期提高38.15%，說明公司償債能力較上年同期大幅提高，本期公司在流動資產(chǎn)與流動負債以及資本結構的管理水平方面都取得了極大的成績。企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)能力在本期大幅提高，為將來公司持續(xù)健康的發(fā)展，降低公司債務風險打下了堅實的基礎。從行業(yè)內(nèi)部看，公司償債能力極強，在行業(yè)中處于低債務風險水平，債權人權益與所有者權益承擔的風險都非常小。在償債能力中，現(xiàn)金流入負債比和有形凈值債務率的變動，是引起償債能力變化的主要指標。
(二) 經(jīng)營效率分析
相關財務指標： 項目 當期數(shù)據(jù) 上期數(shù)據(jù) 增長情況(%) 應收帳款周轉率 存貨周轉率 營業(yè)周期(天) 流動資產(chǎn)周轉率 總資產(chǎn)周轉率
分析企業(yè)的經(jīng)營管理效率，是判定企業(yè)能否因此創(chuàng)造更多利潤的一種手段，如果企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營管理效率不高，那么企業(yè)的高利潤狀態(tài)是難以持久的。公司本期 經(jīng)營效率綜合分數(shù)為58.18，較上年同期提高24.29%，說明公司經(jīng)營效率處于較快提高階段，本期公司在市場開拓與提高公司資產(chǎn)管理水平方面都取得了很大的成績，公司經(jīng)營效率在本期獲得較大提高。提請分析者予以重視，公司經(jīng)營效率的較大提高為將來降低成本，創(chuàng)造更好的經(jīng)濟效益，降低經(jīng)營風險開創(chuàng)了良好 的局面。從行業(yè)內(nèi)部看，公司經(jīng)營效率遠遠高于行業(yè)平均水平，公司在市場開拓與提高公司資產(chǎn)管理水平方面在行業(yè)中都處于遙遙領先的地位，未來在行業(yè)中應盡可能保持這種優(yōu)勢。在經(jīng)營效率中，應收帳款周轉率和流動資產(chǎn)周轉率的變動，是引起經(jīng)營效率變化的主要指標。
(三) 盈利能力分析
相關財務指標： 項目 當期數(shù)據(jù) 上期數(shù)據(jù) 增長情況 總資產(chǎn)報酬率(%) 凈資產(chǎn)收益率(%) 毛利率(%) 營業(yè)利潤率(%) 主營業(yè)務利潤率(%)
凈利潤率(%) 成本費用利潤率(%)
企業(yè)的經(jīng)營盈利能力主要反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)務創(chuàng)造利潤的能力。公司本期盈利能力綜合分數(shù)為96.39，較上年同期提高36.99%，說明公司盈利能力處于 高速發(fā)展階段，本期公司在優(yōu)化產(chǎn)品結構和控制公司成本與費用方面都取得了極大的進步，公司盈利能力在本期獲得極大提高，提請分析者予以高度重視，因為盈利 能力的極大提高為公司將來迅速發(fā)展壯大，創(chuàng)造更好的經(jīng)濟效益打下了堅實的基礎。從行業(yè)內(nèi)部看，公司盈利能力遠遠高于行業(yè)平均水平，公司提供的產(chǎn)品與服務在 市場上非常有競爭力，未來在行業(yè)中應盡可能保持這種優(yōu)勢。在盈利能力中，成本費用利潤率和總資產(chǎn)報酬率的變動，是引起盈利能力變化的主要指標。
(五) 企業(yè)發(fā)展能力分析
相關財務指標：
項目 當期數(shù)據(jù) 上期數(shù)據(jù) 增長情況 主營收入增長率(%) 凈利潤增長率(%) 流動資產(chǎn)增長率(%) 總資產(chǎn)增長率(%) 可持續(xù)增長率(%)
企業(yè)為了生存和競爭需要不斷的發(fā)展，通過對企業(yè)的成長性分析我們可以預測企業(yè)未來的經(jīng)營狀況的趨勢。公司本期成長能力綜合分數(shù)為65.38，較上年同 期提高92.81%，說明公司成長能力處于高速發(fā)展階段，本期公司在擴大市場需求，提高經(jīng)濟效益以及增加公司資產(chǎn)方面都取得了極大的進步，公司表現(xiàn)出非常 優(yōu)秀的成長性。提請分析者予以高度重視，未來公司繼續(xù)維持目前增長態(tài)勢的概率很大。從行業(yè)內(nèi)部看，公司成長能力在行業(yè)中處于一般水平，本期公司在擴大市 場，提高經(jīng)濟效益以及增加公司資產(chǎn)方面都略好于行業(yè)平均水平，未來在行業(yè)中應盡全力擴大這種優(yōu)勢。在成長能力中，凈利潤增長率和可持續(xù)增長率的變動，是引 起增長率變化的主要指標.
財務管理論文范文二：企業(yè)財務風險評價體系研究
摘要：企業(yè)風險管理的核心是對財務風險的管理，財務風險管理的重點則是對可能出現(xiàn)的主要財務風險和財務危機進行超前的控制和管理，以避免由財務風險轉化為財務危機和生存危機，從而使企業(yè)獲得持續(xù)生存和持續(xù)發(fā)展。因此，本文把企業(yè)的財務狀況指標作為切入點，研究企業(yè)財務管理狀況及經(jīng)營風險的關系，建立評估企業(yè)財務風險程度和風險狀況的綜合指標體系，對于企業(yè)經(jīng)營管理者及時地掌握企業(yè)的財務風險狀況，有效地防范和化解可能出現(xiàn)的財務風險和財務危機，從而通過實施有效的風險管理，確保企業(yè)獲得持續(xù)成長和發(fā)展。 關鍵詞：企業(yè);風險;財務
1關于風險概念、特征及成因
風險是伴隨人類社會發(fā)展過程而經(jīng)常發(fā)生的現(xiàn)實和客觀現(xiàn)象。企業(yè)作為人類活動行為主體之一，更是無時不刻在與風險打交道。正是由于風險的客觀存在，促使人們對風險進行研究，并提出了不同的定義和解釋。
美國學者海恩斯，最早提出風險的概念并對風險進行分類。他對風險所下的定義為:“風險是損失的可能性”。
美國風險研究專家威利特，通過對風險理論和保險之間關系的研究，把風險與偶然性及不確定性聯(lián)系起來。他認為，風險是一種客觀存在，其發(fā)生具有不確定性。
威廉斯在其風險研究論文中，對風險所下的定義為:風險是結果中潛在的變化。風險是人們預期結果和實際結果的差異。他認為，風險是在風險狀態(tài)下，預期結果與實際結果之間的差異大小或差異的偏離程度，這種預期結果和實際結果之間的差異越小或偏離程度越小，則風險越小;反之，則風險越大。而這種差異程度可以用概率的方法加以測度。風險發(fā)生的概率在0~1之間波動，概率越接近于1，則風險發(fā)生的可能性就越大;概率越接近于0，則風險發(fā)生的可能性越小;如概率在二分之一左右。則表明風險的發(fā)生處于較大的不確定性。
莫布雷，布蘭查德在其19xx年發(fā)表的《風險管理與保險》一書中，將風險分為純粹風險和投機性風險。并指出，純粹風險存在于只有損失而無收入的情況下。而投機性風險則存在于既有收入可能也有損失可能這一情況下。
關于企業(yè)風險的形態(tài)和產(chǎn)生的原因，斯蒂芬森(Stephenson)認為可分為如下三種:①經(jīng)濟原因所對應的經(jīng)營風險;②社會原因所對應的社會風險;③人力不能控制的自然原因所對應的不可抗力風險。其中，經(jīng)營風險主要源于企業(yè)本身內(nèi)部的行為，如管理不善所導致的組織渙散、產(chǎn)品質(zhì)量事故、交貨期拖延、生產(chǎn)消耗及成本上升或投資決策失誤所產(chǎn)生的風險等。社會風險則主要包括與企業(yè)本身的管理無關或者說主要由于企業(yè)外部環(huán)境變化所產(chǎn)生的風險。如市場需求下降或競爭對手的作用所導致的企業(yè)產(chǎn)品銷售量急劇減少;產(chǎn)品價格下跌及原燃材料采購成本上升所導致的企業(yè)盈利下降甚至出現(xiàn)虧損;政府產(chǎn)業(yè)政策的限制及稅收政策的調(diào)整對企業(yè)所造成的不利影響;企業(yè)進出口業(yè)務中所出現(xiàn)的國際結算延期，以及由于出口國原因所導致的貿(mào)易中斷等。不可抗力風險則主要是指，火災、雷電、洪水及地震等自然災害對企業(yè)造成的風險損失。
關于企業(yè)風險的損失或代價，風險理論學者一般將其分為:企業(yè)風險的直接經(jīng)濟損失代價、企業(yè)風險的間接經(jīng)濟損失代價及企業(yè)風險損失的無形代價。其中，企業(yè)風險的無形代價又可分為，企業(yè)為防范風險所發(fā)生的無形代價及企業(yè)風險發(fā)生后的無形代價。在很多情況下，企業(yè)風險損失的無形代價甚至會超過其直接經(jīng)濟損失。企業(yè)風險及風險損失的代價從宏觀經(jīng)濟上講，不僅阻礙企業(yè)勞動生產(chǎn)率的提高，而且阻礙社會資源配置。因為，由于企業(yè)風險的直接損失、間接損失加上難以估量的無形損失代價，一般容易使企業(yè)產(chǎn)生“避險行為”，從而限制
資金向高風險產(chǎn)業(yè)的流動，并容易造成某一行業(yè)資金的過度集中，形成生產(chǎn)能力過剩甚至形成泡沫經(jīng)濟(如房地產(chǎn)業(yè)資金的過度集中所形成的房地產(chǎn)泡沫)。此外，按照經(jīng)濟學原理，企業(yè)風險損失的代價，在一定條件下，服從“乘數(shù)原理”，即企業(yè)風險損失對國民收入會產(chǎn)生倍減作用。
2企業(yè)財務風險管理的含義及功能
2.1企業(yè)財務風險管理的含義
任何企業(yè)在其生存與發(fā)展過程中，都面臨來自企業(yè)內(nèi)部和外部的各種系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性風險。企業(yè)財務風險不僅具有客觀性、不確定性、損害性，同時還具有風險與收益的對稱性。即企業(yè)財務風險的存在是客觀的，不可回避的;企業(yè)財務風險何時發(fā)生及其概率是不確定的:企業(yè)財務風險一旦產(chǎn)生，必然帶來或大或小的經(jīng)濟損失;這些經(jīng)濟損失對企業(yè)也許是可以承受的，也可能是致命的;此外，企業(yè)在面臨某些財務風險的同時，往往蘊涵著多種潛在的盈利機會，風險越大，也意味著潛在的盈利性越高。因此，企業(yè)對待財務風險的態(tài)度，應是采取積極的風險管理策略，而不應是消極對待、簡單回避和無所作為。在日趨變化、劇烈波動的現(xiàn)實社會及經(jīng)濟環(huán)境中，企業(yè)風險管理能力尤其是對財務風險的管理能力己成為企業(yè)生存發(fā)展的核心能力之一。從某種意義上來說，企業(yè)經(jīng)營管理的實質(zhì)就是管理和控制財務風險。
所謂企業(yè)財務風險管理，是指企業(yè)為應對和改變所面臨的各種財務風險狀況而事先采取的一系列管理措施和行為。這些措施和行為包括:如何識別企業(yè)面臨何種財務風險;評估這些財務風險對企業(yè)所造成經(jīng)濟損失的大小及影響程度:由此決定企業(yè)采取何種風險回避策略，是風險自留還是風險轉移?如何預先防范可能出現(xiàn)的財務風險;一旦財務風險產(chǎn)生后，如何控制風險的不良后果及如何降低風險損失等。
由此可見，企業(yè)財務風險管理主要包括以下三方面的含義:
(l)財務風險識別。即針對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中所面臨的各種風險進行分類;對各種風險暴露情況及對企業(yè)財務風險的影響程度進行辯識;
(2)財務風險測量與評估。企業(yè)財務風險管理包括對財務風險的大小進行測量，對有關財務風險數(shù)據(jù)，采用數(shù)學方法及相應的財務風險管理信息系統(tǒng)對各類財務風險的大小進行具體量化處理。在此基礎上，借助于風險評估方法和有關模型，對財務風險因素作出具體評估，以便為財務風險決策提供依據(jù);
(3)財務風險控制與化解。企業(yè)財務風險管理是以監(jiān)控財務風險和化解財務風險為主要核心內(nèi)容的風險控制過程;企業(yè)財務風險管理，包括根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營方針和風險管理策略，對企業(yè)人財物、供產(chǎn)銷等各有關環(huán)節(jié)的經(jīng)營行為實施有效監(jiān)控，并為改善企業(yè)的財務風險狀況采取相應的管理措施和行為，以便化解企業(yè)財務風險。
因此，企業(yè)財務風險管理的主要內(nèi)容是，企業(yè)財務風險的識別、財務風險的測量與評估、財務風險的控制與化解三個方面。
2.2企業(yè)財務風險管理的功能
1、提高企業(yè)及整個社會資源配置效率
在現(xiàn)實的社會經(jīng)濟運行系統(tǒng)中，企業(yè)是實體經(jīng)濟的載體及基本單元，也是市場配置資源的主體。企業(yè)的經(jīng)營狀況及資源配置效率的高低，從根本上決定了整個社會經(jīng)濟系統(tǒng)資源配置的水平。而有效的企業(yè)財務風險管理對提高社會經(jīng)濟系統(tǒng)資源配置的效率有著多方面的影響。這是因為，在整個經(jīng)濟系統(tǒng)中，企業(yè)既是資源的所有者、使用者，也是所有風險的最終承擔者。從經(jīng)濟理論上來講，由于風險的客觀存在以及企業(yè)的風險態(tài)度、風險偏好，會影響企業(yè)投資決策的選擇及投資決策的有效性。尤其是企業(yè)過度而消極的風險回避態(tài)度，可能使企業(yè)喪失很多潛在的、甚至較大的投資及盈利機會，從而降低企業(yè)投資回報，進而降低整個社會的資源配置效率。而企業(yè)通過采取積極主動而有效的風險管理，并通過對風險的預先防范、轉移及分散，則有助于鼓勵企業(yè)進行可控制風險范圍之內(nèi)的經(jīng)營行為及風險投資，從而可以
促進企業(yè)及整個社會投資活動及消費活動的高效運行。
此外，實施有效的企業(yè)財務風險管理可以提高企業(yè)自身的核心競爭力和抵御風險的能力，從而可以降低企業(yè)遇到風險時出現(xiàn)劇烈波動和沖擊;實施有效的企業(yè)財務風險管理可以通過風險承擔和風險的資源配置，實現(xiàn)資源的最優(yōu)分配并提高整個社會經(jīng)濟系統(tǒng)的運行效率。
2、提高股東價值
目前，我國國有企業(yè)中(國有獨資及國有控股企業(yè)仍占有較大數(shù)量)，最大的股東是國家，其它股東所占股權比例較小，即使是在已經(jīng)發(fā)行股票上市的企業(yè)中，國有股仍占有較大比重。從企業(yè)的本質(zhì)及企業(yè)的最終目標來看，是實現(xiàn)股東價值的最大化。即在國有獨資企業(yè)或以國有股為主要股東的國有企業(yè)中，其一切經(jīng)營活動均是圍繞增加國家作為大股東和其它股權持有者的企業(yè)價值來進行的。從企業(yè)進行財務風險管理的實踐來看，有效的財務風險管理可以通過降低投資風險、分散經(jīng)營風險，提高投資者信心，降低風險損失及企業(yè)財務危機成本等途徑來提高股東的價值。這從股東價值與企業(yè)未來預期凈現(xiàn)金流的現(xiàn)值兩者之間的關系可以體現(xiàn)出來:
3、降低企業(yè)財務危機成本
企業(yè)無論是因為市場風險、自然災害風險還是經(jīng)營決策風險等原因，陷入財務困境或出現(xiàn)財務危機時，如果不能采取有效措施及時扭轉這種不利狀況，就有可能因財務現(xiàn)金支付困難而無法清償?shù)狡趥鶆?，從而導致破產(chǎn)或被其它收購方兼并重組，這將會給企業(yè)帶來高昂的損失代價，進而引起企業(yè)資產(chǎn)大幅縮水，股東價值下降。一般而言，企業(yè)財務危機所帶來的損失及成本可以分為兩部分:第一部分為直接損失或直接成本，即企業(yè)因財務風險而產(chǎn)生的資產(chǎn)直接帳面損失以及進入破產(chǎn)清算程序或被兼并收購時，在法律、會計等中介機構專業(yè)服務方面所發(fā)生的費用支出:第二部分為許多不可預見并難以從財務帳面反映的間接損失或間接成本。如當企業(yè)陷入財務危機時，有可能人心渙散，企業(yè)高層管理人員及專業(yè)技術骨干、管理骨干出走，另謀高就;由此導致企業(yè)內(nèi)部管理混亂而使生產(chǎn)經(jīng)營活動出現(xiàn)較大幅度的波動及經(jīng)濟效益下滑;與企業(yè)正常合作的客戶或原燃材料供應廠家可能會因企業(yè)出現(xiàn)財務危機而中斷其合作關系，從而使企業(yè)經(jīng)營活動雪上加霜;銀行或其它金融機構也可能因企業(yè)的財務危機而停止對企業(yè)提供貸款或其它融資支持;在某些情況下，如企業(yè)對財務危機應對不當，甚至有可能使這些間接損失超過其直接損失。
與此對應的是，如果企業(yè)采取有效的財務風險管理措施，則有可能降低財務危機所造成的直接損失及間接損失，并明顯減少企業(yè)因財務風險而發(fā)生破產(chǎn)或被其它方收購兼并的概率，從而減少企業(yè)財務危機的預期成本。根據(jù)進行財務風險管理及未進行財務風險管理兩種企業(yè)所做的比較分析表明，凡是采取了有效財務風險管理措施和手段的企業(yè)，其發(fā)生財務危機的概率要明顯低得多。
3企業(yè)財務風險評估
3.1企業(yè)財務風險人工神經(jīng)網(wǎng)絡評估
在對企業(yè)財務風險因素及財務風險大小進行識別、測量的基礎上，可利用人工神經(jīng)網(wǎng)絡理論及模型等方法的模式識別功能，以及利用多元統(tǒng)計分析法、模糊綜合法等方法對企業(yè)財務風險進行評估，進而根據(jù)評估結果制定風險管理策略和具體的風險管理控制措施。
基于對企業(yè)財務風險本質(zhì)的認識，以及對企業(yè)財務風險生成機制的分析，企業(yè)財務風險通常表現(xiàn)為企業(yè)財務狀況的惡化和經(jīng)營成果的降低，其結果將會直接導致企業(yè)獲利能力、償債能力、周轉能力和成長能力的下降;而企業(yè)四個方面能力的綜合即為企業(yè)的實際經(jīng)營績效。因此，企業(yè)財務風險的發(fā)生，將最終體現(xiàn)為企業(yè)實際經(jīng)營績效與經(jīng)營目標之間出現(xiàn)非預期的負偏差。所以，可以通過對這種負偏差及其偏差程度的分析，即通過對企業(yè)實際經(jīng)營績效狀況的評價及其評價結果的分析，來綜合判斷企業(yè)財務風險是否發(fā)生以及財務風險狀態(tài)的嚴重程度。企業(yè)經(jīng)營績效狀況評估所用的財務指標.
依據(jù)圖3-1所示的企業(yè)經(jīng)營績效狀況評價指標體系及企業(yè)每一財務指標實際值所形成的評價結果，既能得到反映企業(yè)系統(tǒng)總體狀態(tài)或總體信息的綜合評分值，又能得到反映企業(yè)系統(tǒng)局部狀態(tài)或局部信息的單項指標分值。即:企業(yè)經(jīng)營績效狀況綜合評分值可用于判斷企業(yè)系統(tǒng)總體所處的優(yōu)劣狀態(tài)，而單項指標評分值則可用于診斷企業(yè)系統(tǒng)局部存在的問題或其風險狀況的大小。
上述企業(yè)經(jīng)營績效評價指標體系是一個多層次、多指標的評價體系。為了利用模糊綜合評判和人工神經(jīng)網(wǎng)絡方法各自的優(yōu)勢以及克服各自的不足，考慮到企業(yè)經(jīng)營績效可以從獲利能力、周轉能力、償債能力和成長能力四個方面來評價，每一個方面在整個評價體系中的權重系數(shù)，可以由包括專家、企業(yè)管理人員及相關技術人員在內(nèi)的n類有關人員依據(jù)各自的經(jīng)驗和方法分別給予評價。
評價結果W，k組成模糊關系評判矩陣:
其中: 。
W ik：表示第i個評價人員對第k方面的評價。
再利用線性加權法: (k=1，2，3，4)得出上述四方面的權重系數(shù)。其中ai為第i類人員的加權系數(shù)。
上述四個方面構成整個評價體系的表層。在深層，每一方面的能力評價都采用人工神經(jīng)網(wǎng)絡來評價。這時可構造4個小的人工神經(jīng)網(wǎng)絡，其結構模型如下圖3-2所示:
圖3-2基于財務風險信.息的企業(yè)經(jīng)營績效綜合評價模型結構圖
該神經(jīng)網(wǎng)絡評價模型可分別對企業(yè)的獲利能力、周轉能力、償債能力和成長能力進行評價。網(wǎng)絡輸入為全面描述企業(yè)經(jīng)營績效的評價指標，即如圖3-1所示的財務指標。對其中的定性指標，采用語言變量和模糊數(shù)字的方法定量化，然后和定量指標一起進行處理。網(wǎng)絡輸出則為[0,1]區(qū)間內(nèi)的一個數(shù)值，以代表各種能力的大小，稱為能力系數(shù)，數(shù)值越大表明該能力越大;反之數(shù)值越小，表明該能力越小。具體方法如下:
1、確定各個網(wǎng)絡的算法。在此都采用BP算法，主要基于以下考慮:
(l)企業(yè)財務風險評價問題需要較高的準確度;
(2)神經(jīng)網(wǎng)絡相對較短的訓練時間(收斂速度快)有利于該模型的實際應用。
2、神經(jīng)網(wǎng)絡模型的結構如下:
在圖3-1中，獲利能力和償債能力，分別都為4個評價指標，而周轉能力和成長能力分別都采用3個評價指標。因此，獲利能力和償債能力的評價網(wǎng)絡都采用4個單元的輸入層，而周轉能力和成長能力的評價網(wǎng)絡則采用3個單元的輸入層，四個網(wǎng)絡的輸出層都為1個單元。下面還需要確定的是網(wǎng)絡模型隱含層的層數(shù)及隱含層的單元數(shù)。
神經(jīng)網(wǎng)絡理論已經(jīng)證明，如果隱含層單元數(shù)可自由設置，那么用三層S狀FO特性的節(jié)點，可以任何精度逼近任何連續(xù)函數(shù)。因此，都選用三層網(wǎng)絡，即隱含層為一層，這既不影響網(wǎng)絡的精度，也可提高網(wǎng)絡的速度。至于隱含層單元數(shù)，神經(jīng)網(wǎng)絡理論尚沒有一個滿意的答案。為此，作者通過多組數(shù)據(jù)用于訓練神經(jīng)網(wǎng)絡，發(fā)現(xiàn)獲利能力和償債能力的評價網(wǎng)絡當隱含層單元數(shù)為6時，網(wǎng)絡收斂速度均為最快，而周轉能力和成長能力評價網(wǎng)絡當隱含層單元數(shù)為5時，兩者收斂速度最快。因此可得到前面兩者的結構為:
網(wǎng)絡由輸入層、隱含層和輸出層三層組成，其中輸入層單位數(shù)為4，隱含層單元數(shù)為6，輸出層單元數(shù)為1。而后兩者的結構均為:網(wǎng)絡由輸入層、隱含層和輸出層三層組成，其中輸入層單元數(shù)為3，隱含層單元數(shù)為5，輸入層單元數(shù)為l。
3、神經(jīng)網(wǎng)絡模型初始權重設置為:
BP算法中，節(jié)點間的傳遞函數(shù)為: ，如下圖3-3所示。
圖3-3 節(jié)點間的傳遞函數(shù)圖
該函數(shù)分為線形區(qū)和飽和區(qū)，當神經(jīng)元工作于飽和區(qū)時，函數(shù)變化緩慢，需經(jīng)過較長的一段
時間才能跳出該區(qū)域，而工作于線形區(qū)時，由于函數(shù)的變化較快，使得神經(jīng)元的自我調(diào)節(jié)容易，因而收斂速度較快。如果初始權重選擇的區(qū)域過大，神經(jīng)元落入飽和區(qū)的概率也就越大，其收斂速度也就會很慢，但如果區(qū)域選得過小，同樣會降低神經(jīng)元的活性，影響網(wǎng)絡的收斂速度。為驗證上述理論，作者選擇了[-15，15]至[-0.001，0.001]等9個區(qū)間，產(chǎn)生隨機權重，通過分析輸出的一系列累積誤差變化，得出前兩者當隨機權值產(chǎn)生區(qū)間在[-0.25，0.25]之間時，兩模型的收斂速度均為最快;而后兩者只有當隨機權值產(chǎn)生區(qū)間在[-0.2，0.2]之間時，兩模型收斂才均為最快。
4、網(wǎng)絡學習次數(shù)與精度的關系
一般來講，網(wǎng)絡學習次數(shù)越多，其輸出結果的精度越高，但學習次數(shù)多其網(wǎng)絡訓練時間也越長，另外，如果學習樣本選擇不當，網(wǎng)絡精度越高，意味著其記錄的錯誤信息越多，也會對網(wǎng)絡的應用效果產(chǎn)生不利影響。為此，通過網(wǎng)絡訓練比較，前兩者模型中，網(wǎng)絡訓練次數(shù)定為15萬次，而后兩者網(wǎng)絡訓練次數(shù)則定為16萬次為宜。
通過上述步驟得出的能力系數(shù)由輸出層Of(j=1，2，3，4)輸出，分別為R’1,R’2,R’3,R’4,則最終得到企業(yè)經(jīng)營績效的綜合評價結果為:
根據(jù)如上所述的神經(jīng)網(wǎng)絡對企業(yè)實際經(jīng)營績效的綜合評價結果與企業(yè)的經(jīng)營目標進行比較，可對企業(yè)財務風險狀況作出評估和判斷。
3.2企業(yè)財務綜合指標回歸模型評估
因為企業(yè)財務指標是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動效果的最終反映。所以，企業(yè)財務指標不僅可以反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況的好壞，同時也反映企業(yè)財務風險的大小。按此思路，利用經(jīng)改進后的Altman多元線性回歸判斷模型，，將企業(yè)多項財務指標中，選出若干項最能代表企業(yè)財務狀況的關鍵指標，如營運資金與總資產(chǎn)的比值、累積盈余與總資產(chǎn)的比值、息稅后收益與總資產(chǎn)的比值、所有者權益的市場價值與總負債的比值、銷售收入與總資產(chǎn)的比值等，并根據(jù)其指標重要程度賦予不同的權重，結合不同企業(yè)的具體財務數(shù)據(jù)進行數(shù)學處理和回歸分析，即可以得出如下形式的企業(yè)財務風險評估數(shù)學模型:
R=1.2yl+1.4y2+3.3y3+0.6y4+1.0y5
式中:R—經(jīng)回歸分析得出的企業(yè)財務風險程度判斷值
Y1 該指標主要是考察企業(yè)資金流動性問題。
Y2 ，該指標主要是考察企業(yè)的積累能力。
Y3= ，該指標主要是考察企業(yè)盈利能力;
Y4= ，該指標主要是考察所有者權益的波動變化程度及社總資產(chǎn)會公眾對企業(yè)的認識和評價。 Y5= ，該指標主要是考察企業(yè)的規(guī)模、市場占有率，以及企業(yè)資產(chǎn)創(chuàng)造銷售收入的能力。 按照上述多元線性回歸評估模型進行財務風險評估時，結合我國國有企業(yè)的實際情況，主要是對該多元線性回歸評估模型中各財務比率Y1、Y2、Y3、Y4、Y5的相應回歸系數(shù)進行適當修正，然后將不同企業(yè)財務報表中的具體財務比率值Y1、Y2、Y3、Y4、Y5代入并進行計算，便可以求出不同企業(yè)的財務風險判斷評估值R。按照Altman對多元線性回歸評估模型中風險值R所作的風險程度分類，便可以對所研究企業(yè)的財務風險狀況作出評估和判斷。
如R≥3.1，則表示該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營及財務狀況良好，無財務風險;
如R<3.1，則表示該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營及財務狀況一般，僅處于行業(yè)平均水平，具有一定的財務風險;
如R<1.79，則表示該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營及財務狀況較差，存在較大財務風險;
如R值遠遠小于1.79，則表示該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營及財務狀況已處于惡化狀態(tài)，甚至面臨財務危機或接近破產(chǎn)的嚴重程度。
總結
針對企業(yè)財務風險管理的目的與任務，論述了財務風險管理的有關功能及作用，圍繞企業(yè)財
務風險管理的主要環(huán)節(jié)，如財務風險的識別、測量、評估、控制、處理的有關理論及方法深入進行了研究?；谖覈鴩衅髽I(yè)風險管理的實際，提出了用定性與定量分析相結合以及風險結構性質(zhì)估計矩陣等方法，辯識各種財務風險因素中的主要風險，并作為風險管理的重點;提出了基于企業(yè)資產(chǎn)、負債狀況、企業(yè)資產(chǎn)負債市場價值以及企業(yè)最優(yōu)負債結構為比較依據(jù)的財務風險測量原理及方法;提出了基于企業(yè)經(jīng)營績效狀況為判斷標準的風險評估方法及財務風險人工神經(jīng)網(wǎng)絡評估模型;提出了以企業(yè)籌資、投資、資金運作等企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動為風險控制過程、以企業(yè)六大會計要素為控制元素，以企業(yè)經(jīng)營目標和實際經(jīng)營財務成果的偏離程度作為比較判斷風險狀況，從而進行財務風險的反饋和控制的企業(yè)財務風險控制系統(tǒng)模型。在企業(yè)具體財務風險的處理策略以及方法選擇方面，對風險轉移、風險回避、風險保留、風險內(nèi)部防范等方法的適用原則和范圍等進行了分析論述。
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