現(xiàn)金流量表的會計分析與財務(wù)分析

摘要：本文從會計分析和財務(wù)分析兩個角度探討了現(xiàn)金流量表的分析內(nèi)容。會計分析包括一般分析、水平分析、結(jié)構(gòu)分析及與利潤綜合分析。財務(wù)分析內(nèi)容包括償債能力分析、財務(wù)彈性分析、收益品質(zhì)分析等。

　　關(guān)鍵詞：現(xiàn)金流量表會計分析財務(wù)分析
　　
　　一、現(xiàn)金流量表的兩個分析層次：會計分析和財務(wù)分析
　　
　　現(xiàn)金流量表是按照一定的格式，以現(xiàn)金為基礎(chǔ)編制的財務(wù)狀況變動表，動態(tài)地反映了特定會計期間有關(guān)現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及現(xiàn)金凈流量等信息的報表。它所提供的會計信息有助于使用者準確地評價企業(yè)的收益狀況、財務(wù)實力及投資價值，從而正確地進行經(jīng)濟決策。但是，信息使用者必須對該表進行有效地分析，才能將報表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成有用信息?，F(xiàn)金流量表的分析包括兩部分：會計分析和財務(wù)分析。會計分析的目的在于評價企業(yè)會計所反映的財務(wù)狀況與經(jīng)營成果的真實程度。一方面，通過對會計政策、會計方法、會計披露的評價揭示會計信息的質(zhì)量；另一方面，通過對會計靈活性、會計估價的調(diào)整，修正會計數(shù)據(jù)，為財務(wù)分析奠定基礎(chǔ)，并保證財務(wù)分析結(jié)論的可靠性。財務(wù)分析是會計分析的深化，它直接利用會計分析的結(jié)果，通過專門的程序和方法，進一步提煉和優(yōu)化信息，提供決策有用的相關(guān)信息。由此可見，會計分析是財務(wù)分析的基礎(chǔ)，通過會計分析，對發(fā)現(xiàn)的由于會計原則、會計政策等原因引起的會計信息差異，應(yīng)通過一定的方式加以說明或調(diào)整，消除會計信息的失真問題，這樣才能從源頭上保證財務(wù)分析的可信度。
　　
　　二、現(xiàn)金流量表的會計分析
　　
　　現(xiàn)金流量表的會計分析包括四部分內(nèi)容：一般分析、水平分析、結(jié)構(gòu)分析以及現(xiàn)金流量與利潤的綜合分析。
　　
　?。ㄒ唬┮话惴治?
　　現(xiàn)金流量表的一般分析是直接以現(xiàn)金流量表為依據(jù)，分析各主要項目變動對經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量和籌資活動現(xiàn)金流量的影響，以說明企業(yè)現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的規(guī)模和特點，提供的信息有：會計年度末現(xiàn)金流量的總變動及原因分析；經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動的現(xiàn)金變動量及原因分析。
　　
　?。ǘ┧椒治?
　　水平分析通過對比不同時期的各項現(xiàn)金流量變動情況，揭示企業(yè)當期現(xiàn)金流量水平及其變動情況，反映企業(yè)現(xiàn)金流量管理的水平和特點。與一般分析相比，它的特點在于通過編制水平分析表，反映不同時期的現(xiàn)金變動，主要提供以下幾方面信息：不同會計年度現(xiàn)金凈流量的總體變動額及原因；不同會計年度的經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動現(xiàn)金變動額及原因；結(jié)合現(xiàn)金流量表的補充資料，詳細分析經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的變動額及影響因素。
　　
　?。ㄈ┙Y(jié)構(gòu)分析
　　結(jié)構(gòu)分析通過計算企業(yè)各項現(xiàn)金流入量占現(xiàn)金總流入量的比重，以及各項現(xiàn)金流出量占現(xiàn)金總流出量的比重，揭示企業(yè)經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動的特點及對現(xiàn)金凈流量的影響方向和程度。結(jié)構(gòu)分析通常以直接法編制的現(xiàn)金流量表為資料，采用垂直分析法編制結(jié)構(gòu)分析表，目的在于揭示現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的結(jié)構(gòu)情況，從而抓住現(xiàn)金流量管理的重點。結(jié)構(gòu)分析包括流入結(jié)構(gòu)、流出結(jié)構(gòu)和流入流出比分析。流入結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流入量的主要來源；流出結(jié)構(gòu)分析當期現(xiàn)金流量的主要去向，有多少現(xiàn)金用于償還債務(wù)，以及在三項活動中，支付現(xiàn)金最多的用于哪些方面；流入流出比分析包括經(jīng)營活動流入流出比、投資活動流入流出比和籌資活動流入流出比。經(jīng)營活動流入流出比越大越好，表明企業(yè)1元的流出可換回更多的現(xiàn)金；投資活動流入流出比小，表明企業(yè)處于發(fā)展時期，而衰退或缺少投資機會時該比值大；籌資活動流入流出比小，表明還款大于借款。結(jié)構(gòu)分析還可以與水平分析相結(jié)合，通過流入和流出結(jié)構(gòu)的不同期間和同行業(yè)比較，得到更有意義的信息。
　　
　?。ㄋ模┈F(xiàn)金流量與利潤的綜合分析
　　通過對現(xiàn)金流量與凈利潤的綜合對比分析，反映企業(yè)的收益質(zhì)量。現(xiàn)金流量表的編制以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)，相應(yīng)地，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量就是收付實現(xiàn)制下的企業(yè) “凈利潤”。經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比較在一定程度上反映出企業(yè)收益的質(zhì)量?，F(xiàn)金流量與利潤的綜合分析主要是經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與凈利潤的對比分析，包括兩者的關(guān)系分析、對應(yīng)分析與趨勢分析。關(guān)系分析通過現(xiàn)金流量表編制的間接法來體現(xiàn)（具體關(guān)系見現(xiàn)金流量表的補充資料），揭示出從凈利潤到經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的變化過程，提供現(xiàn)金凈流量變動的影響因素及金額，與水平分析相結(jié)合還可以反映不同年度凈利潤到現(xiàn)金凈流量的變動。對應(yīng)分析通過將經(jīng)營現(xiàn)金流入與企業(yè)收入、經(jīng)營現(xiàn)金流出與企業(yè)成本費用對應(yīng)列入分析表，分別觀察在權(quán)責發(fā)生制和收付實現(xiàn)制條件下現(xiàn)金凈流量與凈利潤的差別。對應(yīng)分析可以提供現(xiàn)金流入和企業(yè)收入的對比信息、現(xiàn)金流出和成本費用的對比信息。上述兩種分析方法揭示了企業(yè)一定期間的現(xiàn)金流量與利潤的聯(lián)系與對應(yīng)情況。而要分析企業(yè)的連續(xù)財務(wù)變動狀況和盈利質(zhì)量變動狀況，需要對兩者編制連續(xù)年度內(nèi)現(xiàn)金流量與利潤趨勢分析表進行趨勢分析。趨勢分析可提供如下有用信息：經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量（流入量、流出量）的變動趨勢、收入的變動趨勢、成本費用的變動趨勢、凈利潤的變動趨勢、收入與現(xiàn)金流入量的變動趨勢對比分析、成本費用和現(xiàn)金流出的變動趨勢對比分析、凈利潤和經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的變動趨勢對比分析等信息。
　　
　　三、現(xiàn)金流量表的財務(wù)分析
　　
　　現(xiàn)金流量表的財務(wù)分析以會計分析提供的資料及其他相關(guān)資料為依據(jù)，利用專門的財務(wù)分析技術(shù)和方法（主要有比率分析、因素分析、綜合分析等），為信息使用者提供決策有用信息。與會計分析相比，財務(wù)分析內(nèi)容包括：
　　
　　1．償債能力分析
　　在正常經(jīng)營情況下，企業(yè)當期經(jīng)營活動所獲得的現(xiàn)金收入，首先要滿足生產(chǎn)經(jīng)營活動中的一些支出，如購買原材料與商品、支付職工工資、繳納稅費，然后才用于償還債務(wù)，所以真正能用于償還債務(wù)的是現(xiàn)金流量。分析企業(yè)的償債能力，首先應(yīng)看當期現(xiàn)金在滿足了生產(chǎn)基本支出后，是否還足夠用于償還到期債務(wù)本息。如果不能償還債務(wù)，說明企業(yè)經(jīng)營陷入財務(wù)困境。所以，現(xiàn)金流量和債務(wù)的比較可以更好地反映償還債務(wù)的能力。這可以通過現(xiàn)金到期債務(wù)比、現(xiàn)金流動負債比和現(xiàn)金債務(wù)總額比來反映。這些比率越高，企業(yè)承擔債務(wù)的能力越強。

2．獲現(xiàn)能力分析
　　獲取現(xiàn)金的能力是指經(jīng)營現(xiàn)金凈流入與投入資源的比值。投入資源可以是銷售收入、總資產(chǎn)、凈營運資金、凈資產(chǎn)或普通股股數(shù)：銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/銷售額，反映每元銷售得到的凈現(xiàn)金，數(shù)值越大越好；每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量／普通股股數(shù)，反映企業(yè)最大的分派股利能力，超過此限度就要貸款分紅；全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=營業(yè)現(xiàn)金凈流量／全部資產(chǎn)，若低于同業(yè)水平，說明資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力較弱。
　　
　　3．財務(wù)彈性分析
　　財務(wù)彈性分析是指企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟環(huán)境變化和利用投資機會的能力。這種能力來源于現(xiàn)金流量和支付現(xiàn)金需要的比較，現(xiàn)金流量超過需要，有剩余的現(xiàn)金，適應(yīng)性就強，因此，財務(wù)彈性的衡量是用經(jīng)營現(xiàn)金流量與支付要求進行比較，支付要求可以是投資需求或承諾支付等，指標有：現(xiàn)金滿足投資比率=近5年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量／（近5年資本支出十存貨增加十現(xiàn)金股利），該比率越大說明資金自給率越高，達到1說明可以用經(jīng)營獲取的現(xiàn)金滿足擴充所需資金，小于1說明企業(yè)靠外部融資來補充；現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量／每股現(xiàn)金股利，該比率越大說明支付現(xiàn)金股利的能力越強，若該比率低于同行業(yè)平均水平，說明企業(yè)不景氣可能沒有現(xiàn)金維持當前的股利水平，或者要靠借債才能維持。
　4．流動性分析
　　流動性是指將凈資產(chǎn)迅速變?yōu)楝F(xiàn)金的能力。根據(jù)資產(chǎn)負債表所確定的流動比率雖然也能反映流動性，但有很大局限，主要是因為存貨不能很快轉(zhuǎn)變?yōu)榭蓛攤默F(xiàn)金，而存貨因成本計價也不能反映變現(xiàn)凈值，待攤費用也不能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金。流動性可以通過經(jīng)營活動現(xiàn)金流量占全部現(xiàn)金流量的比率進行分析，比率越高，說明企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流速越快，企業(yè)財務(wù)基礎(chǔ)越穩(wěn)固，償債能力與對外籌資能力越強，抗風險能力越高。
　　
　　5．支付能力分析
　　支付能力分析主要是通過企業(yè)當期取得的現(xiàn)金（特別是其中的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金收入）與各項支出的現(xiàn)金來進行比較。企業(yè)取得的現(xiàn)金只有在支付經(jīng)營活動所發(fā)生的各項支出與本期應(yīng)償還的債務(wù)后，才能用于投資與發(fā)放股利，這表現(xiàn)在現(xiàn)金流量表中“現(xiàn)金流量凈增加額”項目上。如果“現(xiàn)金流量凈增加額”為正數(shù)，說明企業(yè)本期的現(xiàn)金與現(xiàn)金等價物增加了，企業(yè)的支付能力較強，反之則較差，財務(wù)狀況惡化。必須注意的是，現(xiàn)金流量凈增加額并非越大越好，這是因為現(xiàn)金的收益性較差，若現(xiàn)金流量凈增加額太大，則可能企業(yè)現(xiàn)在的生產(chǎn)能力不能充分吸收現(xiàn)有的資產(chǎn)，使資產(chǎn)過多地停留在盈利能力較低的現(xiàn)金上，從而降低了企業(yè)的獲利能力。
　　
　　6．收益品質(zhì)分析
　　由于應(yīng)收帳款的存在以及會計利潤容易受人操縱，企業(yè)當期的收益質(zhì)量往往會受到一定的影響。通過經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與會計利潤的對比就可以對企業(yè)的收益品質(zhì)進行評價。有些項目，如折舊、資產(chǎn)攤銷等雖不影響經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量但會影響損益，使當期會計利潤與經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量不一致，但是兩者應(yīng)大體相近，因此，通過經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與會計利潤的比較可以評估企業(yè)收益的品質(zhì)。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與稅后凈利之比，若大于或等于1，說明會計收益的收現(xiàn)能力較強，收益品質(zhì)較好；若小于1，則說明會計利潤可能受到人為操縱或存在大量應(yīng)收帳款，收益品質(zhì)較差。
　　
　　7．成長能力分析
　　成長能力是指企業(yè)未來發(fā)展趨勢與速度，包括企業(yè)規(guī)模的擴大，利潤和所有者權(quán)益的增加等。對成長能力的分析，也可以判斷企業(yè)未來經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的變動趨勢，預(yù)測未來現(xiàn)金流量的大小。通常，一個企業(yè)要發(fā)展，長期資產(chǎn)的規(guī)模必須增加，其投資活動中現(xiàn)金凈流出量就會大幅度提高。對內(nèi)投資的現(xiàn)金凈流出量大幅度提高，意味著面臨著一個新的投資機會；對外投資的現(xiàn)金凈流出量大幅度提高，說明企業(yè)通過對外投資來尋求新的投資機會或發(fā)展機遇。在分析成長能力時，常常將投資活動與籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量聯(lián)系起來考查。如果投資活動的現(xiàn)金流出量與籌資活動的現(xiàn)金流入量在本期的數(shù)額都相當大，說明企業(yè)在保持內(nèi)部經(jīng)營穩(wěn)定進行的前提下，從外界籌集大筆資金，擴大其經(jīng)營規(guī)模。反之，如果投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量與籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量在數(shù)額上比較接近，且數(shù)額較大，說明企業(yè)在保持內(nèi)部經(jīng)營穩(wěn)定進行的前提下，收回大筆對外投資的資金支付到期債務(wù)，意味著企業(yè)沒有擴張動機。
　　
　　8．適應(yīng)能力分析
　　財務(wù)適應(yīng)性是指企業(yè)適應(yīng)各種變化的能力，這兩者是通過經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量占全部現(xiàn)金流量的比率進行分析。其比率越高，說明企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流速越快，流量越大，企業(yè)的財務(wù)基礎(chǔ)越穩(wěn)固，從而償債能力與對外籌資能力就越強，其財務(wù)適應(yīng)性就越好，抗風險的能力也越高。
　　
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